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造纸供求矛盾压制业绩改善空间

造纸估值吸引力降低。目前造纸板块PE(TTM)19.02X,PB1.68X,估值纵向和板块间横向比较已不具备躲避风险较大吸引力。二季度造纸板块若要战胜市场需要基本面的有力支持。

2012上半年业CYROVU 和CYROLITE MD产品绩逐季反弹。2012年1季度,生产厂商在去年第4季度采购的低价位原料库存投入使用纯水器,纸价也已触底,

供求矛盾压制业绩改善的空间和持续性。上半年业绩反弹归因于原料库作为医疗包装行业公认的典铜像范存周期,中长期基本面走势取决于行业供求关系。萃取设备由于缺乏国家层面的整体调控,行业新增产能获批步伐未明显放缓,且同质化严重,淘汰落后产能执行力度不够。需求方面,短期尚未看到明显好转迹象,长期来看,受互联、无纸化办公等冲击,《造纸工业发展 十二五 规划》里预计 十二五 期间行业年均需求增速为4.6%,较 十一五海棠果 下降了4.5个百分点。造纸行业在没有外在因素如强有力的淘汰落后产能、新产能审批严格限制等政策出台之前,行业依靠自身发展解决供需失衡的时间将十分漫长。产能过剩必然压制业绩改善的空间和持续性。