郑煤机受益行业黄金期塑钢门窗

郑煤机受益行业黄金期

郑煤机受益行业黄金期 液压支架行业霸主地位无可撼动作为国内煤炭综采液压支架龙头，主营产品液压支架的收入占比超过70%、利润贡献达90%以上。在2010年度...液压支架行业霸主地位无可撼动

作为国内煤炭综采液压支架龙头，主营产品液压支架的收入占比超过70%、利润贡献达90%以上。在“2010年度中国煤炭机械工业500强企业”中，郑煤机规模国内第一，超第二、第三名之和。郑煤机液压支架市场占有率独领风骚、超过25%，且近几年呈现出逐步提高的态势。目前液压支架市场竞争结构基本稳定，郑煤机液压支架霸主地位无可撼动，并有望依托其规模和技术优势，借助募投项目大幅扩张产能，市场占有率将进一步提高。

液压支架最大化受益，2011-2015年复合增速22%

在综采设备中液压支架的价值量占比最高、约为50%，采煤机、掘进机和刮板输送机价值量占比分别为10%、6%和2%。因此，在煤机行业总产值处于快速增长周期时，价值量占比最高的液压支架将最大化受益。根据煤炭机械行业协会预计，液压支架2015年市场需求为458亿元，2011-2015年复合增速达22%；其中，2011年-2013年，高端支架的需求增速超过40%。

煤炭投资恢复高增长，煤机行业景气加速提升、未来5年复合增速22%

2011年前8个月，煤炭固定资产投资累计增速从1-3月的8.4%，逐月回升至1-8月的22.6%；且进入下半年后，月度投资增速大幅回升至48%的高位，煤机行业景气将加速提升。未来5年，我国煤炭产量增速将放缓，煤炭产量增长带动的煤机新增需求占比将下降，煤机需求主要由更新改造拉动。根据煤炭机械工业协会预测，2011-2015年，新增需求、更新改造需求和机械化率提升带动的投资需求将分别高达1250亿元、3581亿元、318亿元，煤机行业总需求将达到5149亿元，年复合增速22%。

产能释放+高毛利率水平，郑煤机临近爆发期

郑煤机募投项目将于2013年全面达产，总产能将达到40万吨，是当前产能的2倍。公司液压支架产品主要定位于中高端，其中，高端产品占比约50%，募投项目达产后，高端产品占比将进一步提升至60%。

郑煤机液压支架业务具备显著的规模优势，随着募投项目投产后高端产品占比，以及电液系统、液压件等部件自制率的进一步提高，液压支架毛利率有望继续保持较高水平。且随着募投项目产能的释放，公司业绩临近爆发期。

多元化发展，郑煤机增长后劲足

除了国内的液压支架市场外，未来几年，液压支架出口、新产品刮板运输机、煤机售后服务、煤矿装备行业以及相关零部件的产业链扩张将成为公司新的增长点，业绩增长后劲足。

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